Merton Miller

Orígenes y juventud

Merton Howard Miller nació en Boston el 16 de mayo de 1923, hijo único de Joel Miller, abogado licenciado en Harvard, y de Sylvia Miller. La Wikipedia en inglés, citando la Encyclopedia of American Jewish History, presenta a sus padres como judíos, mientras que su propia autobiografía Nobel no menciona la religión. Pasó de la Boston Latin School a Harvard, donde Robert Solow asistía a la misma sección del curso introductorio de economía, y se graduó en 1943 tras tres años de estudios.

Obra y trayectoria

Durante la guerra trabajó como economista en la división de investigación tributaria del Tesoro y luego en la Junta de la Reserva Federal, y en 1949 fue a Johns Hopkins a estudiar con Fritz Machlup, donde se doctoró en 1952. Tras un año en la London School of Economics entró en el Carnegie Institute of Technology, donde Franco Modigliani y él publicaron en 1958 el primero de sus artículos conjuntos, The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment.

Sus teoremas mostraban que, con supuestos simplificados, ni la proporción entre deuda y capital propio ni la política de dividendos alteran el valor de mercado de una empresa, de modo que cualquier efecto de ese tipo ha de venir de los impuestos o de otras imperfecciones identificadas, que Miller analizó durante décadas. Pasó en 1961 a la Graduate School of Business de la Universidad de Chicago, donde permaneció el resto de su carrera, y en 1972 escribió The Theory of Finance con Eugene Fama, su primer doctorando allí.

Reconocimiento

El Premio Nobel de Economía de 1990, compartido con Harry Markowitz y William Sharpe «por sus trabajos pioneros en la teoría de la economía financiera», reconoció en su caso sus contribuciones fundamentales a la teoría de las finanzas corporativas.

Últimos años

Fue consejero público del Chicago Board of Trade y del Chicago Mercantile Exchange, siguió enseñando después de jubilarse en 1993 y murió en su casa de Chicago el 3 de junio de 2000.